اسوأ أخطاء الاستثمار في وول ستريت لعام 2023: أكدت توقعات خبراء السوق الأميركية كانت هبوط الأسهم وارتفاع السندات وحلول الركود،
فقد ارتفع مؤشر “اس اند بي 500” بنسبة 5% في شهر يناير، على عكس توقعات كل الخبراءالتي اكدت هبوطه بقوة.

المحتوى

توقعات اكبر البنوك الامريكية

فشل التوقعات

مصائد الركود وارتفاع أسعار الفائدة

مؤشر ستاندرد آند بورز 500

توقعات اكبر البنوك الامريكية

في نهاية العام 2022، كان الوضع سيئا جدا في وول ستريت ، حيث كان الجميع يستعد للركود معتقدين انه قادم بدون ادنى شك.

مايك ويلسون، المحلل الاستراتيجي في مورغان ستانلي الذي رجح انخفاض الاسهم ،
توقع انخافض بينما في “بنك اوف اميركا” كانت ميغان سوايبر تطالب العملاء لالاستعداد لهبوط في عائدات سنادت الخزانة،
اما في غولدمان ساكس فقد كان كاماكشيا تريفيدي احد المحللين الاسترتيجيين يشجع على زيادة الاستثمار في الشركات الصينية بعد ان تعافى الاقتصاد الصيني من نتائج وتأثير جائحة الكورونا والاغلاقات.
وبالتالي اصدر وول ستريت صيغة مشتركة بين التوقعات كلها والتي شجعت على بيع الاسهم الامريكية، شراء سنداتالخزانة واسهن صينية.

فشل التوقعات

فشلت التوقعات وكان الاجماع مخطئا تمام، فالذي كان من المتوقع ان يهبط ارتفع، والذي كان من المفروض ان يرتفع هبط،
فعكل عكس الاجماع والتوقعات فقد ارتفع مؤشر مؤشر S&P 500 بنسبة 20% كما ارتفع مؤشر ناسداك 100 باكثر من 50% ،
ويعد هذا الارتفاع الاكبر على اساس سنوي منذ فترة “فقاعة “الدوت كوم” .

والأهم من ذلك، أنه يوضح كيف أن القوى الاقتصادية التي انطلقت خلال الوباء – والتي أدت بشكل أساسي إلى زيادة الطلب الاستهلاكي،
مما أدى إلى تعزيز النمو الاقتصادي ودفع التضخم – تستمر في إبهار المجتمع المالي والسياسي في واشنطن وخارجها. .

كما أنه يضع البائعين ،المعروفين لدى محللي وول ستريت البارزين، في موقف حرج أمام المستثمرين في جميع أنحاء العالم الذين يدفعون مقابل آرائهم ونصائحهم.

وقال أندرو بيس، مدير استراتيجي الاستثمار في شركة Russell Investmnets،
التي تدير اصول تبلغ قيمتها حوالي الـ 290 مليار دولار: “لم أر قط توقعات إجماعية خاطئة كما هو الحال في عام 2023. انظر إلى جانب البيع، لقد فشلت جميعها”.

مصائد الركود وارتفاع أسعار الفائدة

لقد تحدى مديرو الأصول، مثل شركة راسل، الصعاب وحققوا نتائج قوية، حيث حققت الأسهم والسندات أرباحًا أفضل قليلاً من مؤشراتها القياسية.
لكي نكون واضحين، لم تكن توقعات بيس ناجحة كما فعل أكبر المروجين لجانب البيع.
وكان السبب الرئيسي وراء أخطائه هو نفس السبب الذي دفعهم إلى ذلك؛ وهو الشعور الملح بأن أميركا تتجه نحو الركود، كما كان الحال في بقية العالم.

وهذا أمر منطقي لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي في خضم زيادات أسعار الفائدة الأكثر عدوانية منذ عقود، ويبدو أن انخفاض الإنفاق الاستهلاكي والشركات أمر مؤكد.

ومع ذلك، لا توجد دلائل تذكر على ذلك حتى الآن. والواقع أن النمو تسارع هذا العام مع انخفاض التضخم.
أضف بعض التطورات في الذكاء الاصطناعي، وهو الموضوع الساخن الجديد في عالم التكنولوجيا، وسيكون لديك المزيج
المناسب لسوق صاعدة.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500

بدأ العام بشكل جيد، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5% في شهر يناير وحده وبنسبة 16% بحلول منتصف العام.
في ذلك الوقت، أثار تباطؤ التضخم تكهنات واسعة النطاق بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في تعديل أسعار الفائدة وكان رفع أسعار الفائدة وشيكًا،
وتسارعت وتيرة رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في نوفمبر، مما جعل المؤشر يقترب من أعلى مستوى له على الإطلاق.

ومع ذلك، تمسك ويلسون، رئيس استراتيجي الأسهم الأمريكية في مورجان ستانلي، بموقفه.
اذ ساعدت توقعاته بانخفاض سوق الأسهم في عام 2022 والتي توقع القليل من الناس صحتها في حصوله على أعلى تصنيف استراتيجي للمحفظة في استطلاع مجلة إنستيتيوشنال إنفيستور لمدة عامين على التوالي. وتمسك ويلسون بالتوقعات المتشائمة وقال إن الأسهم ستنخفض بشكل حاد في أوائل عام 2023، وحتى لو ارتفعت في النصف الثاني من العام، فلن يكون هناك تغيير كبير في النهاية.

التشاؤم المتزايد

انضم إليه كثير من الناس. وأثارت موجة هائلة من عمليات البيع العام الماضي استجابة لارتفاع أسعار الفائدة حالة من الذعر بين الاستراتيجيين.
وبحلول أوائل ديسمبر، توقعوا انخفاض الأسهم مرة أخرى في العام الجديد، وفقًا لمتوسط التوقعات بين المشاركين في استطلاع بلومبرج.
إن التوقعات المتفق عليها بشأن تراجع محتمل مثل هذا لم تحدث منذ 23 عامًا على الأقل.
حتى ماركو كولانوفيتش، الخبير الاستراتيجي في بنك جيه بي مورجان تشيس، أيد هذا الرأي ضمنيًا،
وأصر خلال معظم عام 2022 على أن الأسهم كانت على أعتاب الارتفاع. استمرت هذه الاتجاهات المتشائمة في العام التالي،
حيث كان متوسط التوقعات لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 يشهد ارتفاعًا طفيفًا.

لقد أصبح ويلسون الوجه العام لفئة المتشائمين، مقتنعاً بأن أرباح الشركات سوف تتدهور كما حدث في عام 2008.
وبينما يراهن المتداولون على أن انخفاض التضخم سيفيد الأسهم، حذر ويلسون من العكس، مشيراً إلى أن استمرار تبطاؤ الاقتصاد قد يُقلص هوامش ارباح الشركات

في شهر يناير، قال إنه حتى الإجماع المتشائم على توقعات وول ستريت كان متفائلًا للغاية،
وتوقع أن ينخفض مؤشر ستاندرد آند بورز بأكثر من 20٪ قبل أن يرتفع مرة أخرى في النهاية. وبعد شهر، حذر العملاء من أن نسبة المكافأة إلى المخاطرة قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها خلال السوق الهابطة.
وفي مايو/أيار، عندما ارتفع المؤشر بنحو 10% حث المستثمرين على عدم الانخداع. وقال: “هذا ما يحدث في السوق المنخفضة، انها مبنية على خداعك، ارباكك ، وإجبارك على القيام بشيء لا تريد القيام به”.

كبار خبراء السندات

وتنتشر آراء مماثلة بين كبار خبراء السندات. ارتفعت عوائد سندات الخزانة في عام 2022،
مما أدى إلى زيادة تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات بعد أن أنهى مجلس الاحتياطي الفيدرالي سياسة سعر الفائدة القريبة من الصفر.
لقد حدث كل ذلك بسرعة كبيرة لدرجة أنه كان من المعتقد أن قطاعات معينة من الاقتصاد كانت محكوم عليها بالانهيار، مما دفعها إلى الركود.
وعندما يحدث ذلك، فسوف ترتفع السندات مع تدفق المستثمرين على أصول الملاذ الآمن، وسوف يهب بنك الاحتياطي الفيدرالي للإنقاذ من خلال استئناف التيسير النقدي.

لذا تتوقع سوايبر وزملاؤها في فريق استراتيجية أسعار الفائدة في بنك أوف أمريكا،
مثل الغالبية العظمى من المحللين، مكاسب كبيرة لمستثمري السندات الذين عانوا للتو من أسوأ خسائرهم السنوية منذ عقود.
ويعد البنك أحد المؤسسات القليلة التي تدعو إلى خفض عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات إلى 3.25% بحلول نهاية عام 2023.

لمرة واحدة، بدا الأمر كما لو أن ذلك سيحدث قريبًا. لقد حدث الانهيار بالفعل،
حيث أعلن “بنك سيليكون فالي” والعديد من البنوك الأخرى إفلاسها في شهر مارس بعد تكبدها خسائر فادحة في الاستثمارات ذات الدخل الثابت مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة،
واستعد المستثمرون لتصعيد الأزمة. الامر الذي سيعيق النمو الاقتصادي. انخفضت الأسهم، وارتفعت السندات، وانخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما دون

هدف”بنك أوف أمريكا”. وقالت سوايبر: “الفكرة هي أن هذا سيكون بمثابة رياح داعمة للتوقعات بحدوث ركود أعمق”.

اقتصاد الصين

نجح بنك الاحتياطي الفيدرالي في احتواء الأزمة، واستأنفت العائدات ارتفاعها المضطرد طيلة فصل الصيف وأوائل الخريف مع استئناف النمو الاقتصادي تسارعه.
أدى الارتفاع الذي شهدته سندات الخزانة الأمريكية في أواخر العام إلى انخفاض العائد لأجل 10 سنوات 3.8٪، وهو ما كان عليه في العام الماضي.

وقالت سوايبر إن العام كان بمثابة درس في التواضع، ليس لها فحسب، بل للمحللين ككل.

في هذه الأثناء، تلقت وول ستريت درسا آخر في التواضع في الأسواق الخارجية حيث ارتفعت الأسهم الصينية في الشهرين الأخيرين من عام 2022
مع إنهاء الحكومة للقيود الوبائية. ومع انفتاح الاقتصاد، يتوقع الاستراتيجيون في البنوك، بما في ذلك “جولدمان ساكس” و”جيه بي مورجان”، أن تقود الصين انتعاش أسهم الأسواق الناشئة.

واعترف تريفيدي، المدير العالمي للعملات وأسعار الفائدة وإستراتيجية الأسواق الناشئة في بنك “جولدمان ساكس”ومقره لندن،
بأن الأمور لم تكن تسير كما كان متوقعا. ويتعثر ثاني أكبر اقتصاد في العالم مع تفاقم أزمة الإسكان وتزايد المخاوف من الانكماش.
وبدلاً من التدفق، خرج المستثمرون، مما أدى إلى انخفاض الأسهم الصينية وسحب المكاسب في مؤشرات الأسواق الناشئة إلى الانخفاض.

وقال تريفيدي: “تبدد الدعم الناتج عن إعادة الفتح بسرعة كبيرة. وكان التأثير الإيجابي الصافي لإعادة الفتح ضئيلا ولم نشهد نفس انتعاش النمو في أجزاء أخرى من العالم”.

الخلاصة

وفي الوقت نفسه، استمرت الأسهم الأمريكية في التغلب على التشاؤم. وبحلول يوليو/تموز، اعترف ويلسون بأنه كان متشائماً لفترة أطول مما ينبغي،
قائلاً: “لقد ارتكبنا خطأً عندما لم نتوقع ارتفاع تقييمات الأسهم مع تراجع التضخم وخفض الشركات لتكاليفها”. ومع ذلك، ظل متشائما بشأن أرباح الشركات.
قائلا إنه من غير المرجح أن يرتفع سعر السهم في الربع الرابع.

وعلى الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يغير اسعار الفائدة للمرة الثانية في اجتماعه في أوائل نوفمبر، إلا أنه أثار ارتفاعًا في الأسهم والسندات.
وتسارعت وتيرة المكاسب هذا الشهر بعد أن أشار صناع السياسة النقدية إلى أنهم انهوا أخيرًا مرحلة رفع أسعار الفائدة،
مما دفع المتداولين إلى توقع تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة العام المقبل.
لقد أخطأت الأسواق مراراً وتكراراً فيما يتعلق بهذا التحول الأساسي على مدى العامين الماضيين، وربما تتكرر هذه الأخطاء الآن مرة أخرى.

وتنتشر الشكوك بين بعض البائعين في وول ستريت. وقال جينادي جولدبيرج، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في شركة TD Securities،
إنه وزملاؤه يقومون ببعض البحث الذاتي مع اقتراب نهاية العام. TD هي من بين الشركات التي تتوقع مكاسب كبيرة للسندات في عام 2023. وأضاف جولدبيرج: “من المهم أن تتعلم من أخطائك”.

ماذا تعلم جولدبيرج؟ لقد كان الاقتصاد أقوى كثيراً مما توقعه وأفضل استعداداً لأسعار الفائدة الأعلى. ومع ذلك، فهو لا يزال مقتنعا بأن الركود قادم وسيحدث في عام 2024، عندما ترتفع السندات.

اسوأ أخطاء الاستثمار في وول ستريت لعام 2023

اسوأ أخطاء الاستثمار في وول ستريت لعام 2023

مواضيع ذات صلة