La tregua comercial y su impacto en los mercados:
Los inversores de Wall Street que creen que la tregua comercial entre los Estados Unidos y China
marca el fin de la guerra arancelaria impulsaron el índice S&P 500 a subir más del 3%,
mientras que los activos defensivos como bonos, oro y monedas refugio disminuyeron.
El dólar también registró sus ganancias más significativas desde las elecciones presidenciales de noviembre.

Contenido

Cambio en el apetito por el riesgo

Tregua temporal

Reacción del mercado

Alivio generalizado en Asia

Retorno al riesgo

Declaraciones de Trump

Inflación

Advertencias de la Reserva Federal

Cambio en el apetito por el riesgo restaura el impulso del mercado

Este renovado apetito por el riesgo y la disminución de las expectativas
de recesión empujaron al índice más allá del nivel del “Día de la Liberación”
declarado por el presidente Donald Trump el 2 de abril.
Las principales acciones tecnológicas también repuntaron,
llevando al Nasdaq 100 de nuevo a un mercado alcista después de caer un 20% desde su pico.

En medio de señales de que las expectativas de inflación están siendo recalibradas,
los rendimientos del Tesoro aumentaron,
ya que los inversores redujeron las expectativas de recortes
de tasas de la Reserva Federal a sólo dos en 2025.

Los inversores que habían adoptado estrategias defensivas durante la agitación de abril
enfrentaron muchas oportunidades y riesgos,
particularmente con posiciones como la venta en corto del dólar,
apuestas sobre la volatilidad de las acciones y la anticipación de múltiples recortes de tasas,
lo que les causó pérdidas significativas.

Tregua temporal y grandes recortes arancelarios

Tras conversaciones de alto nivel en Suiza,
negociadores de las dos economías más grandes del mundo anunciaron
una reducción significativa de aranceles como parte de la tregua comercial.
Durante 90 días, los EE. UU. redujo los aranceles sobre productos chinos del 145% al 30%,
mientras que Pekín redujo sus aranceles sobre la mayoría de los productos estadounidenses al 10%.

Jeff Buchbinder de LPL Financial describió el movimiento como una “gran sorpresa positiva”,
señalando que la eliminación de los peores escenarios es tranquilizadora para los mercados.

Los mercados reaccionan positivamente en todo el mundo

El S&P 500 superó su media móvil de 200 días,
el Nasdaq 100 subió un 4% y el Promedio Industrial Dow Jones sumó más de 1.000 puntos.

Los “Siete Magníficos” —Apple, Amazon, Nvidia, Alphabet, Meta, Microsoft y Tesla
subieron un 5,7% en medio de un renovado optimismo sobre la tecnología.

Mientras tanto, los contratos del Tesoro repuntaron
y el rendimiento a 2 años subió 12 puntos básicos para superar el 4%,
antes de retroceder 3 puntos básicos, reflejando la disminución de las apuestas sobre recortes rápidos de tasas.

Aunque temporal, Carol Schleif de BMO Private Wealth dijo
que esta reducción arancelaria sorpresa dentro de la tregua comercial fue
“exactamente lo que los mercados de acciones esperaban”.

Ulrike Hoffmann-Burchardi de UBS Global Wealth Management dijo
que el optimismo actual era inesperado e indica un claro cambio en el tono de los EE. UU.

Alivio generalizado en Asia

Las acciones asiáticas siguieron las ganancias de los EE. UU.,
con el índice TOPIX de Japón liderando, extendiendo su repunte por decimotercer día consecutivo.
Las acciones en Australia y Taiwán también subieron.
Sin embargo, después de ganancias anteriores, el índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 1%.

En China, el optimismo era palpable. El índice CSI 300 subió por segundo día consecutivo.
Patrick Pan de Daiwa Capital Markets escribió:
“Esperamos que la ola de optimismo comercial apoye a las acciones chinas a corto plazo
y que el índice Hang Seng vuelva a sus máximos de marzo”.
Señaló oportunidades tácticas en electrónica, textiles, envío y equipos eléctricos.

Retorno al riesgo y abandono de posturas defensivas

Los inversores regresaron a los mercados asiáticos,
deshaciéndose de posiciones defensivas populares en abril,
en medio de esperanzas de detener la desvinculación económica entre los EE. UU. y China.

Estrategas de HSBC liderados por Max Kettner escribieron:
“Es probable que los mercados anticipen más acuerdos pronto.
A pesar de la posible turbulencia en las negociaciones, el cambio en el tono de los EE. UU.
convierte las próximas caídas del mercado en oportunidades de compra”.

Los comentarios de Trump influyen en el sentimiento de los inversores

Las declaraciones del presidente Trump tuvieron un impacto inmediato en el mercado:
su declaración del 9 de abril de que “es un gran momento para comprar”
fue seguida por una congelación de aranceles, luego reafirmada el 8 de mayo.

Morgan Stanley advirtió, sin embargo, que el impulso actual no garantiza seguridad,
ya que sólo se han cumplido dos de las cuatro condiciones para un repunte sostenido:

Optimismo sobre un acuerdo comercial
Ganancias corporativas estabilizadas

Aún faltan:

Una Reserva Federal más moderada
Rendimientos de bonos por debajo del 4% sin señales de recesión

Inflación en foco y el impacto de los aranceles continúa

Chris Larkin de E*TRADE, parte de Morgan Stanley,
enfatizó que mantener el impulso requiere apoyo de los datos de inflación,
ventas minoristas y ganancias corporativas.

Advirtió que las narrativas de estanflación podrían socavar el sentimiento alcista,
a pesar de las señales de una economía resiliente.

Los contratos de intercambio vinculados a la política monetaria
ahora tienen un precio de un recorte de tasas de 56 puntos básicos para diciembre,
por debajo de los 75 puntos básicos de la semana pasada.
Se espera que el primer recorte de un cuarto de punto ocurra en septiembre.

La Reserva Federal advierte contra el exceso de confianza

Una gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler,
dijo que a pesar de las recientes reducciones arancelarias,
las políticas arancelarias de la administración Trump pueden
alimentar la inflación y obstaculizar el crecimiento económico.

En un discurso en Dublín, señaló:
“Las políticas comerciales siguen siendo inciertas y probablemente continúen evolucionando,
incluso esta mañana. Sin embargo, se espera que tengan efectos económicos significativos,
incluso si los aranceles se mantienen cerca de los niveles actuales”.

Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago,
agregó en una entrevista con el New York Times que la naturaleza temporal de la tregua comercial
y los altos niveles arancelarios lastran el crecimiento,
planteando riesgos a largo plazo para los precios y la economía en general.

La tregua comercial y su impacto en los mercados

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